上周水泥板块调整，周跌幅7.11％，超过沪深300指数3.4个百分点，跌幅较大的个股西水股份（600291）、祁连山（600720）、ST金顶和狮头股份（600539），跌幅分别为12.4％、10.18％、9.08％和9.05％，不尽相同的是塔牌集团（002233）和亚泰集团（600881）受区域内提价积极因素影响，周涨幅为5.18％和0.74％；全行业资金净流出量3.29亿元，是净流出量前40个行业之一（按照申万三级行业统计）。

    近期水泥价格上涨符合我们之前的判断，我们认为这种上涨趋势还会持续，其逻辑关系有三:首先是需求，旺季开工量的增加将带动水泥需求旺盛；其次是限电，限电首当影响的是高耗能行业，水泥是高耗能行业之一，限电将导致水泥供给下降，本又属于需求旺盛时期，供需矛盾突出势必会推动价格上涨；再次，成本推动-煤炭价格上涨，目前秦皇岛港口煤（大同优混）已涨到860元/吨，比4月初上涨3.6％，比去年同期上涨11％，随着夏季到来，用煤旺季也将来临，煤炭成本压力较大。我们本月的投资组合:一是积进型组合，推荐:海螺水泥（600585）、江西水泥（000789）、天山股份（000877）、华新水泥（600801）、福建水泥（600802）、巢东股份（600318）；二是保守型组合，PE和吨市值较低的公司，推荐:冀东水泥（000401）、赛马实业（600449）、祁连山。